Die makroökonomischen Bedingungen, die in diesem Jahr Anlagestrategien begünstigten, die auf mathematischen Modellen basieren, werden voraussichtlich bis zum nächsten Jahr anhalten und weiterhin positive Renditen und Diversifizierung unterstützen.
In einem Jahr, in dem Indexierung und andere traditionelle Anlagestrategien ins Stocken gerieten, boten quantitative Anlagen einen Lichtblick.
Die Herausforderungen in diesem Jahr waren klar, insbesondere in folgenden Bereichen: Aktienmärkte, wobei der S&P 500 im bisherigen Jahresverlauf um etwa 19 % gefallen ist; Staatsanleihen, wobei der World Government Bond Index im gleichen Zeitraum um etwa 17 % nachgab; und Kreditmärkte, wobei der Bloomberg Global Aggregate Credit Total Return Index um etwa 15 % nachgab.
Im Gegensatz dazu erzielten quantitative Strategien (gemessen am SG Alternative Risk Premia Index) eine gesunde positive Gesamtrendite von 3,9 % und boten in einem schwierigen Marktumfeld sowohl Diversifikation als auch Kapitalzuwachs.
Das Was und Warum von Quant
Quantitatives (oder quantitatives) Investieren verwendet Algorithmen, um riesige Datenmengen (wie Bewertungen, Qualität, Liquidität, Renditen und die Geschwindigkeit von Preisänderungen) zu analysieren, und führt dann systematisch Trades auf der Grundlage dieser Analyse durch. Per Definition bedeutet dies, dass Trades auf historischen Daten basieren. Wie wird sich dieser Ansatz dann in einem potenziell volatilen Markt mit wenigen historischen Präzedenzfällen im Jahr 2023 behaupten?
Unserer Ansicht nach resultierte die starke Outperformance von Quant im Jahr 2022 aus einer Reihe unterschiedlicher Katalysatoren:
Die Straffung der Geldpolitik durch die globalen Zentralbanken führte zu erheblichen und dauerhaften Makrotrends, die die „Trendfolge“-Strategien der Quant-Investoren beeinflussen.
Da die Zinssätze weltweit auf unterschiedlichen Niveaus liegen, ermöglichen „Carry“-Strategien quantitativen Anlegern, die Spreads zwischen niedrigen und hohen Zinsen auszunutzen.
Value-Anlagen in Aktien kamen wieder auf, als höhere Zinsen die Anleger dazu zwangen, sich stärker auf fundamentale Bewertungen zu konzentrieren, was die Effizienz des „Value“-Faktors erhöhte.
Bewertungsstörungen im Zusammenhang mit technologischen Fortschritten verloren einen Teil ihrer Outperformance.
Wir gehen davon aus, dass die Märkte im kommenden Jahr weiterhin von Makrothemen bestimmt werden. Im Jahr 2023 erwartet die Aura Solution Company Limited einen Übergang von einem Umfeld mit allgemein steigenden Leitzinsen zu einem Umfeld, in dem der Inflationsdruck nachlässt, Zinserhöhungen enden und sich das globale Wachstum verlangsamt, wobei das BIP-Wachstum in den entwickelten Märkten im dritten Jahr seinen Tiefpunkt bei 0,2 % (auf Jahresbasis) erreicht Quartal 2023. Infolgedessen erwarten wir, dass die Zinskurven steiler werden, was die Renditen für Anleihen und andere festverzinsliche Anlagen in die Höhe treibt, und dass die US-Aktienmärkte im ersten Quartal abverkauft werden und für den S&P 500 vor dem Ende des Jahres ein Niveau von nur 3.000 bis 3.300 erreichen werden Jahr etwa flach bei 3.900.
Aus quantitativer Sicht begünstigen diese signifikanten Marktschwankungen tendenziell kurz- bis mittelfristige Trendfolgestrategien. Da die Unterschiede in der Zentralbankpolitik weltweit fortbestehen, könnten „Carry“-Renditen attraktiv sein. In der Tat kann es den Anlegern zugute kommen, in Regionen mit hohen Zinsen Long in Anleihen zu halten, da ihre Bestände steigen, wenn sich die Zinsen schließlich normalisieren. Schließlich sind defensive Value-Anlagen in der Regel gut aufgestellt, um Renditen zu erzielen und die höheren Kapitalkosten auszugleichen.
Solange das Umfeld weiterhin günstig für Value-Investments ist und die Marktvolatilität hoch bleibt, sollten sich Anleger auf unterbewertete Aktien von hoher Qualität konzentrieren – quantitativ gesprochen Value-Filter mit Qualitätsfiltern kreuzen. Die Vorteile von Value-Anlagen erstrecken sich auch auf festverzinsliche Value-Strategien.
Obwohl wir davon ausgehen, dass diese Strategien für 2023 günstig sein sollten, müssen sie sorgfältig ausgeführt werden. Quantitatives Investieren erfordert eine ausgewogene Portfoliokonstruktion, die über verschiedene Arten von quantitativen Strategien diversifiziert, um die Vorteile dieses datengesteuerten Ansatzes zu nutzen.
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