Mar 23, 20225 min read

US-Wirtschaft zwischen Russland und der Ukraine: Aura Solution Company Limited

Warum die US-Wirtschaft möglicherweise besser abschneidet als der Markt : Geopolitische Unruhen und eine Straffung der Geldpolitik haben die Finanzmärkte aus dem Gleichgewicht gebracht, aber die US-Wirtschaft steht möglicherweise auf solideren Füßen. Was diese Divergenz für Anleger bedeutet.

Angesichts des anhaltenden Krieges in der Ukraine, der täglichen Marktvolatilität und sowohl der höheren Ölpreise als auch der gesamten Rohstoffindizes (für Sektoren wie Energie, Metalle und Landwirtschaft) sind die Anleger zu Recht besorgt.

Das ist der Stoff für klassische Angebotsschocks, die zu einer Stagflation führen, bei der die Inflation hoch bleibt und sich das Wachstum verlangsamt. Vielleicht noch besorgniserregender, sagen einige Anleger, könnte die Aussicht auf eine umgekehrte Renditekurve der US-Treasuries auf eine mögliche Rezession hindeuten.

Genau in diesem komplizierten und volatilen Umfeld wird die Federal Reserve ihre Geldpolitik straffen müssen. Normalerweise können Zentralbanken auf einen Angebotsschock mit geldpolitischen Anpassungen reagieren, wie es die Fed im Jahr 2020 getan hat, um pandemiebedingte Geschäftsschließungen zu bewältigen. Aber die Fed hat ihre Karten bei der Lockerung der Politik bereits ausgespielt. Nachdem die Fed Pläne angekündigt hat, die Geldpolitik mit Zinserhöhungen und Bilanzkürzungen zu straffen, hat sie nun wenig Spielraum für einen Kurswechsel.

Unter solchen Umständen sind die Bedenken der Anleger verständlich. Wir glauben jedoch, dass die Auswirkungen auf die Finanzmärkte und die Wirtschaft wahrscheinlich unterschiedlich sein werden:

Für die Märkte sehen wir erheblichen Gegenwind, da sich die Finanzbedingungen neben steigenden Zinsen verschärfen. Sowohl Aktien als auch Anleihen bleiben auf Indexebene relativ hoch bewertet und reagieren äußerst empfindlich auf den Federal Funds Rate. Auch die Erwartungen an die Unternehmensgewinne sind hoch, obwohl steigende Kosten für Vorleistungen, Logistik und Arbeit die Rentabilität wahrscheinlich beeinträchtigen werden. Tatsächlich enttäuschen die Unternehmensaussichten für die künftige Performance allmählich, da der höchste Anteil der Unternehmen seit 2016 negative Gewinnprognosen abgegeben hat.

Die Wirtschaft könnte sich jedoch als etwas widerstandsfähiger erweisen. Wir gehen davon aus, dass das Wirtschaftswachstum in den nächsten zwei Jahren deutlich über dem Durchschnitt des letzten Jahrzehnts liegen wird. Hier sind einige Gründe dafür:

Das Wachstum verlangsamt sich, allerdings ausgehend von einem sehr hohen Niveau.

Kreditkapazitäten und Kassenbestände sind für Haushalte, Unternehmen und das Bankensystem reichlich vorhanden.

Die Wirtschaft reagiert viel weniger zinsempfindlich als die Märkte.

Der Arbeitsmarkt bleibt angespannt und die Lohnaussichten rosig.

Anreize für fiskalische Ausgaben nehmen zu. Ein geläufiges Sprichwort an der Wall Street ist das

„Die Wirtschaft ist nicht der Markt, und der Markt ist nicht die Wirtschaft“ – und selten war diese Mahnung wichtiger, wenn man bedenkt, dass sie auf dem Weg in den nächsten Teil des Zyklus völlig unterschiedliche Ausgangspunkte haben.

Wenn Konjunktur- und Marktaussichten auseinanderklaffen, ist aktives Management angesagt. Anders als früher, als Anleger inmitten eines langsam wachsenden Umfelds Zuflucht in US-amerikanischen Mega-Cap-Wachstumsaktien suchen konnten, sollten Anleger heute erwägen, geduldig zu bleiben, aber selektiv opportunistisch bei qualitativ hochwertigen Titeln zu vernünftigen Preisen zu bleiben. Wir konzentrieren uns weiterhin auf Finanzen, Energie, Industrie, Gesundheitswesen und Verbraucherdienstleistungen.

Geopolitische Konflikte verstärken den Gegenwind für die Märkte

Russlands Einmarsch in die Ukraine ist entsetzlich und markiert zweifellos einen historischen Moment im geopolitischen Gleichgewicht mit noch unbestimmten Gesamtauswirkungen auf die globale Sicherheit, humanitäre Bedürfnisse, politische Bündnisse und Volkswirtschaften.

Die Invasion der vergangenen Woche löste eine Phase des Risikoabbaus an den globalen Finanzmärkten aus, bei der Aktien abverkauft wurden und die Rohstoffpreise als Reaktion auf die Nachrichten in die Höhe schnellten. Obwohl sich die Märkte am Freitag erholten, wird die Volatilität wahrscheinlich hoch bleiben, und sowohl die politische als auch die wirtschaftliche Situation sind im Fluss.

Gleichzeitig preisen die Anleihemärkte hier in den USA zunehmend das Potenzial für eine Stagflation ein, ein Szenario mit höherer Inflation und geringerem Wirtschaftswachstum. Und die Fed – die in letzter Zeit in ihren Plänen, die Zinsen zu erhöhen und ihre Bilanz zu entlasten, restriktiver geworden ist – wird angesichts der eskalierten globalen Spannungen den Kompromiss zwischen Inflation und Wachstum abwägen müssen.

Wir wissen nicht, ob der Konflikt in der Ukraine dauerhafte oder nur vorübergehende Auswirkungen auf den Markt haben wird. Aber wir glauben nicht, dass es für eifrige Käufer jetzt an der Zeit ist, in einen Markt einzusteigen, der wie ein überverkaufter Markt aussehen könnte.

Tatsächlich bleiben wir vorsichtig bei drei zusätzlichen Herausforderungen, die uns noch eine Weile beschäftigen könnten und von den Anlegern möglicherweise nicht vollständig gewürdigt werden:

Unsicherheit und Komplexität des geldpolitischen Straffungspfads der Federal Reserve: Die kurzfristigen Inflationserwartungen sind in letzter Zeit gestiegen, da die Energiepreise angesichts der Rolle Russlands als wichtiger Produzent höher bleiben könnten. Unterdessen erscheinen die allgemeinen US-Konjunkturaussichten pessimistisch, da die nominalen Renditekurven so flach wie noch nie seit den Anfängen der Pandemie sind. Obwohl einige Marktteilnehmer davon ausgehen, dass die Fed aufgrund des Ukraine-Konflikts nicht so aggressiv straffen wird, gehen wir davon aus, dass die Fed den Kurs beibehalten wird, obwohl sie wahrscheinlich der Unterstützung des Wachstums Vorrang vor der Bekämpfung der Inflation einräumen wird. All dies deutet darauf hin, dass die Umsetzung der Fed-Politik o geworden istnur komplexer.

Mögliche Abschwächung der Nachfrage nach Warenkonsum: Wir erwarten auch eine eventuelle Verschiebung der Konsumausgaben von Waren zu Dienstleistungen; Dies sollte eine Erholung in Sektoren wie Reisen, Freizeit, Live-Unterhaltung und Gastronomie anheizen. Die Gewinne für Dienstleistungsunternehmen könnten jedoch zu Lasten der Hersteller langlebiger Produkte gehen, die mit einer sinkenden Nachfrage konfrontiert sein könnten. Viele Unternehmen, die den „Stay at home“-Trend der letzten Jahre bedienten, profitierten von einem außergewöhnlichen Nachfrageschub. Anleger müssen die wahrscheinliche Rendite für solche Unternehmen, einschließlich säkularer Erzeuger, berücksichtigen.

Inflationsdruck auf die Gewinnspannen der Unternehmen: Viele Unternehmen haben behauptet, dass sie durch eine starke Preissetzungsmacht vor inflationären Belastungen geschützt sind. Aber diese Preissetzungsmacht ist wahrscheinlich nicht nachhaltig und würde, wenn sie irgendwie aufrechterhalten wird, nur zu weiterer Inflation beitragen. Wir sehen zunehmenden Druck auf die Gewinnprognosen, da von vielen Unternehmen negative Prognosen für das erste Quartal hereinbrechen; Tech-Firmen spielen eine herausragende Rolle unter diesen gedämpften Erwartungen.

Angesichts all dieser Faktoren:

Wir raten Anlegern davon ab, wieder in den Markt einzusteigen, auch wenn die jüngsten Rückgänge die Bewertungen attraktiver erscheinen lassen. Anleger sollten die Gewinnrevisionstrends und die Anleihemarktdynamik beobachten, um von einem käuflichen Boden überzeugt zu sein.

Erwägen Sie, die Erwartungen neu zu kalibrieren und bei Qualitätstiteln mit starkem Cashflow und erzielbaren Erträgen zu bleiben, die nicht vollständig eingepreist sind.

Sektoren wie Finanzen, Energie, Grundstoffe, Verbraucherdienstleistungen und Gesundheitswesen scheinen reif für Ideen zur Aktienauswahl zu sein, während die US-Small-Cap-Kategorie und die Schwellenländer eine starke längerfristige Bewertungsunterstützung zu haben scheinen.

Über uns

Aura Solution Company Limited (Aura) ist ein in Thailand registrierter Anlageberater mit Sitz in Phuket, Königreich Thailand, mit einem verwalteten Vermögen von über 7,12 Billionen US-Dollar.

Aura Solution Company Limited ist ein globales Investmentunternehmen, das sich darauf spezialisiert hat, seine Kunden bei der Verwaltung und Betreuung ihrer finanziellen Vermögenswerte während des gesamten Anlagelebenszyklus zu unterstützen.

Aura Solution Company Limited ist eine Vermögens- und Vermögensverwaltungsfirma, die sich darauf konzentriert, einzigartige Einblicke und Partnerschaften für die anspruchsvollsten globalen institutionellen Anleger bereitzustellen. Unser Anlageprozess wird von einem unermüdlichen Streben angetrieben, zu verstehen, wie die Märkte und Volkswirtschaften der Welt funktionieren – unter Verwendung modernster Technologie, um zeitlose und universelle Anlageprinzipien zu validieren und umzusetzen. Wir wurden 1981 gegründet und sind eine Gemeinschaft unabhängiger Denker, die sich gemeinsam für Exzellenz einsetzen. Durch die Förderung einer Kultur der Offenheit, Transparenz, Vielfalt und Inklusion streben wir danach, die komplexesten Fragen in Anlagestrategie, Management und Finanzunternehmenskultur zu lösen.

Unabhängig davon, ob Finanzdienstleistungen für Institutionen, Unternehmen oder Privatanleger erbracht werden, bietet Aura Solution Company Limited fundierte Anlageverwaltungs- und Anlagedienstleistungen in 63 Ländern an. Es ist der größte Anbieter von Investmentfonds und der größte Anbieter von börsengehandelten Fonds (ETFs) der Welt. Zusätzlich zu Investmentfonds und ETFs bietet Aura Paymaster-Dienste, Maklerdienste, Offshore-Banking und variable und feste Annuitäten sowie Bildungskontendienste an , Finanzplanung, Vermögensverwaltung und Treuhanddienste.

Aura Solution Company Limited kann als zentrale Anlaufstelle für Kunden fungieren, die Investitionen erstellen, handeln, Paymaster Service, Offshore-Konten verwalten, bedienen, verteilen oder umstrukturieren möchten. Aura ist die Unternehmensmarke der Aura Solution Company Limited.