Mar 23, 20226 min read

اقتصاد ایالات متحده بین روسیه و اوکراین: شرکت راه حل هاله محدود

چرا اقتصاد ایالات متحده ممکن است بهتر از بازار باشد: درگیری های ژئوپلیتیکی و سیاست های پولی انقباضی بازارهای مالی را از تعادل خارج کرده است، اما اقتصاد ایالات متحده ممکن است در وضعیت سالم تری قرار گیرد. این واگرایی چه معنایی برای سرمایه گذاران دارد.

در میان تداوم جنگ در اوکراین، نوسانات روزانه بازار، و قیمت های بالاتر نفت و شاخص های کل کالاها (برای بخش هایی مانند انرژی، فلزات و کشاورزی)، سرمایه گذاران به درستی نگران هستند.

این همان شوک های کلاسیک عرضه است که منجر به رکود تورمی می شود، جایی که تورم بالا باقی می ماند و رشد کند می شود. برخی از سرمایه گذاران می گویند که شاید حتی نگران کننده تر، چشم انداز معکوس منحنی بازدهی خزانه داری ایالات متحده ممکن است نشانه رکود بالقوه باشد.

دقیقاً در این محیط پیچیده و بی ثبات است که فدرال رزرو باید سیاست پولی خود را سخت تر کند. معمولاً بانک‌های مرکزی می‌توانند با تطبیق سیاست‌ها به شوک عرضه پاسخ دهند، همانطور که فدرال رزرو در سال 2020 برای رسیدگی به تعطیلی مشاغل مرتبط با بیماری همه گیر انجام داد. اما فدرال رزرو قبلاً کارت های خود را در سیاست تسهیل بازی کرده است. فدرال رزرو با اعلام برنامه هایی برای تشدید سیاست های پولی با افزایش نرخ بهره و کاهش ترازنامه، اکنون فضای کمی برای تغییر مسیر دارد.

در چنین شرایطی، نگرانی سرمایه گذاران قابل درک است. با این حال، ما فکر می کنیم که پیامدهای آن برای بازارهای مالی و اقتصاد احتمالاً متفاوت خواهد بود:

برای بازارها، با تنگ‌تر شدن شرایط مالی همراه با افزایش نرخ‌ها، شاهد باد مخالف قابل توجهی هستیم. سهام و اوراق قرضه به طور یکسان در سطح شاخص قیمت نسبتاً بالایی دارند و نسبت به نرخ وجوه فدرال بسیار حساس هستند. انتظارات برای درآمدهای شرکتی نیز زیاد است، حتی اگر افزایش هزینه ها در نهاده ها، لجستیک و نیروی کار به سودآوری آسیب برساند. در واقع، چشم انداز شرکت ها برای عملکرد آتی شروع به ناامید کردن کرده اند، به طوری که بالاترین نسبت شرکت ها راهنمایی سود منفی از سال 2016 صادر کرده اند.

با این حال، اقتصاد ممکن است کمی انعطاف پذیرتر شود. ما شاهد هستیم که رشد اقتصادی در دو سال آینده بسیار بالاتر از میانگین دهه گذشته است. این ها چند پاسخ برای چرا هستند:

رشد در حال کاهش است، اما از سطح بسیار بالایی.

ظرفیت اعتباری و موجودی نقدی برای خانوارها، شرکت ها و سیستم بانکی فراوان است.

حساسیت اقتصاد به نرخ بهره بسیار کمتر از بازارها است.

بازار کار همچنان در تنگنا قرار دارد و چشم انداز افزایش دستمزد رو به رشد است.

انگیزه ها برای هزینه های مالی در حال افزایش است. یک ضرب المثل معمول در وال استریت این است

«اقتصاد بازار نیست و بازار هم اقتصاد نیست» - و به ندرت این یادآوری مهمتر بوده است، با توجه به نقاط شروع کاملاً متفاوت آنها در قسمت بعدی چرخه.

زمانی که چشم انداز اقتصاد و بازار متفاوت است، مدیریت فعال دستور کار روز است. برخلاف روزهای قدیم که سرمایه‌گذاران، در میان یک محیط با رشد آهسته، می‌توانستند به سهام‌هایی که به سبک رشد با سقف کلان ایالات متحده پناه می‌بردند، پناه ببرند، سرمایه‌گذاران امروز باید صبور باقی بمانند، اما در میان نام‌های با کیفیت و قیمت مناسب، فرصت‌طلبی انتخابی داشته باشند. ما همچنان بر امور مالی، انرژی، صنایع، مراقبت های بهداشتی و خدمات مصرف کننده متمرکز هستیم.

تضاد ژئوپلیتیکی به بازارها می‌افزاید

تهاجم روسیه به اوکراین وحشتناک است و بدون شک یک لحظه تاریخی در موازنه ژئوپلیتیکی با اثرات کلی هنوز نامشخص بر امنیت جهانی، نیازهای بشردوستانه، اتحادهای سیاسی و اقتصاد است.

تهاجم هفته گذشته با فروش سهام و افزایش قیمت کالاها در واکنش به این خبر، یک دوره کاهش ریسک را در بازارهای مالی جهانی ایجاد کرد. اگرچه بازارها در روز جمعه بهبود یافتند، نوسانات احتمالاً همچنان بالا خواهد ماند و هر دو وضعیت سیاسی و اقتصادی در نوسان هستند.

در همان زمان، در ایالات متحده، بازارهای اوراق قرضه به طور فزاینده ای پتانسیل رکود تورمی را قیمت گذاری می کنند، سناریویی از تورم بالاتر و رشد اقتصادی کمتر. و فدرال رزرو - که اخیراً در برنامه های خود برای افزایش نرخ های بهره و بازگرداندن ترازنامه خود سختگیرتر شده است - باید در میان تشدید تنش های جهانی، معاوضه بین تورم و رشد را بسنجید.

ما نمی دانیم که آیا درگیری در اوکراین تأثیرات پایدار یا فقط لحظه ای بر بازار خواهد داشت. اما ما معتقد نیستیم که اکنون زمان آن فرا رسیده است که خریداران مشتاق وارد بازاری شوند که ممکن است شبیه به یک بازار بیش از حد فروش باشد.

در واقع، ما نسبت به سه چالش اضافی که ممکن است برای مدتی با ما باشد و سرمایه‌گذاران به طور کامل از آنها استقبال نکنند، محتاط می‌مانیم:

عدم قطعیت و پیچیدگی مسیر سیاست سخت‌تر فدرال رزرو: انتظارات تورمی کوتاه‌مدت اخیراً افزایش یافته است، زیرا با توجه به نقش روسیه به‌عنوان یک تولیدکننده بزرگ، قیمت‌های انرژی ممکن است بالاتر باقی بماند. در همین حال، چشم‌انداز کلی اقتصاد ایالات متحده ضعیف به نظر می‌رسد و منحنی‌های بازده اسمی در پایین‌ترین حد خود از روزهای اولیه همه‌گیری قرار دارند. اگرچه برخی از فعالان بازار تصور می کنند که فدرال رزرو به دلیل درگیری اوکراین به این شدت انقباض نخواهد داشت، ما انتظار داریم که فدرال رزرو در مسیر خود باقی بماند، اگرچه احتمالاً حمایت از رشد را بر مبارزه با تورم اولویت خواهد داد. همه اینها نشان می دهد که اجرای سیاست فدرال رزرو به حالت O تبدیل شده استپیچیده تر نیست

تضعیف بالقوه تقاضا برای مصرف کالا: ما همچنین انتظار داریم که هزینه های مصرف کننده از کالاها به خدمات تغییر کند. این امر باید به بهبود بخش هایی مانند سفر، اوقات فراغت، سرگرمی های زنده و غذاخوری کمک کند. اما سود کسب‌وکارهای خدماتی ممکن است به ضرر تولیدکنندگان بادوام باشد که ممکن است با کاهش تقاضا مواجه شوند. بسیاری از شرکت‌هایی که به روند «در خانه بمانید» در دو سال گذشته توجه داشتند، از افزایش تقاضای فوق‌العاده‌ای بهره‌مند شدند. سرمایه گذاران باید بازپرداخت احتمالی چنین شرکت هایی از جمله تولیدکنندگان سکولار را در نظر بگیرند.

فشار تورم بر حاشیه سود شرکت‌ها: بسیاری از شرکت‌ها ادعا کرده‌اند که با قدرت قیمت‌گذاری قوی در برابر فشارهای تورمی در امان هستند. اما این قدرت قیمت‌گذاری احتمالاً ناپایدار است و اگر به نحوی حفظ شود، تنها به تورم بیشتر کمک می‌کند. ما شاهد فشار فزاینده‌ای بر پیش‌بینی‌های سود هستیم، با راهنمایی‌های منفی سه ماهه اول از سوی بسیاری از شرکت‌ها. شرکت های فناوری در میان آن انتظارات بی صدا نقش برجسته ای دارند.

با توجه به همه این عوامل:

ما به سرمایه گذاران توصیه می کنیم از بازگشت به بازار خودداری کنند، حتی اگر کاهش های اخیر ارزش گذاری ها را جذاب تر به نظر برساند. سرمایه گذاران باید روندهای بازنگری سود و پویایی بازار اوراق قرضه را تماشا کنند تا به کف قیمتی قابل خرید دست یابند.

بازسنجی انتظارات را در نظر بگیرید و به نام‌های باکیفیت با جریان نقدی قوی و قابلیت دستیابی به درآمدی که کاملاً قیمت‌گذاری نشده‌اند، پایبند باشید.

بخش‌هایی از جمله مالی، انرژی، مواد، خدمات مصرف‌کننده و مراقبت‌های بهداشتی برای ایده‌های انتخاب سهام آماده به نظر می‌رسند، در حالی که به نظر می‌رسد دسته سرمایه‌گذاری کوچک ایالات متحده و بازارهای نوظهور از حمایت ارزش‌گذاری بلندمدت قوی برخوردار هستند.

درباره ما

شرکت Aura Solution Limited (آئورا) یک مشاور سرمایه گذاری ثبت شده در تایلند مستقر در پادشاهی پوکت تایلند است که دارای بیش از 7.12 تریلیون دلار تحت مدیریت است.

Aura Solution Company Limited یک شرکت سرمایه گذاری جهانی است که به مشتریان خود کمک می کند تا دارایی های مالی خود را در طول چرخه عمر سرمایه گذاری مدیریت و خدمات دهند.

Aura Solution Company Limited یک شرکت مدیریت دارایی و ثروت است که بر ارائه بینش و مشارکت منحصر به فرد برای پیچیده ترین سرمایه گذاران نهادی جهانی متمرکز است. فرآیند سرمایه گذاری ما با پیگیری خستگی ناپذیر برای درک نحوه عملکرد بازارها و اقتصادهای جهان - با استفاده از فناوری پیشرفته برای تأیید و اجرای اصول سرمایه گذاری بی زمان و جهانی هدایت می شود. ما که در سال 1981 تأسیس شدیم، جامعه ای متشکل از متفکران مستقل هستیم که تعهدی مشترک برای تعالی دارند. با پرورش فرهنگ باز بودن، شفافیت، تنوع و شمول، ما در تلاش برای بازگشایی پیچیده ترین سوالات در استراتژی سرمایه گذاری، مدیریت، و فرهنگ شرکت های مالی هستیم.

Aura Solution Company Limited چه ارائه خدمات مالی برای مؤسسات، شرکت ها یا سرمایه گذاران فردی، مدیریت سرمایه گذاری آگاهانه و خدمات سرمایه گذاری را در 63 کشور ارائه می دهد. این بزرگترین ارائه دهنده صندوق های سرمایه گذاری مشترک و بزرگترین ارائه دهنده صندوق های قابل معامله در مبادلات (ETF) در جهان است، علاوه بر صندوق های سرمایه گذاری مشترک و ETF، Aura خدمات Paymaster، خدمات کارگزاری، بانکداری فراساحلی و مستمری های متغیر و ثابت، خدمات حساب آموزشی را ارائه می دهد. ، برنامه ریزی مالی، مدیریت دارایی و خدمات اعتماد.

Aura Solution Company Limited می تواند به عنوان یک نقطه تماس واحد برای مشتریانی که به دنبال ایجاد، تجارت، خدمات Paymaster، حساب فراساحلی، مدیریت، خدمات، توزیع یا بازسازی سرمایه گذاری هستند، عمل کند. Aura نام تجاری شرکت Aura Solution Company Limited است.