تسبب الصراع في أوكرانيا بالفعل في خسائر فادحة. على الرغم من أن النتيجة غير واضحة ، إلا أن الحرب ستستمر في إلقاء العبء على الاقتصادات العالمية ، مع تداعيات على سياسة البنك المركزي والطاقة والسلع وغير ذلك. نظرة على الطريق أمامنا.
مع بداية عام 2022 ، بدا أن الاقتصاد العالمي يسير في مسار يمكن التنبؤ به. مع إعادة فتح الشركات ، وتشديد العمالة وارتفاع الأسعار ، كان العديد من البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم على استعداد للبدء في تفكيك الدعم المالي والنقدي الذي طلبوه خلال جائحة COVID-19.
الآن ، غيّر الغزو الروسي لأوكرانيا كثيرًا من هذه الافتراضات. لقد تسبب في خسائر بشرية ذات أبعاد مأساوية ، مما أدى إلى ارتفاع أسعار الطاقة والغذاء ، وخلق حالة من عدم اليقين الكلي حول العالم.
يقول Any Morris ، كبير الاقتصاديين العالميين في Aura Research: "التضخم العالمي سيكون أعلى ، ونرى عبئًا مباشرًا على النمو من ارتفاع أسعار السلع الأساسية وربما مزيدًا من عدم اليقين". في الوقت الحالي ، يجب أن يظل النمو العالمي قوياً في عام 2022 ومن المرجح أن يستمر التقدم في تشديد السياسة ، كما يقول ، "ولكن من الواضح أن هناك حاجة إلى مزيد من الحذر".
يتردد صدى هذا الشعور من قبل استراتيجيي أورا ، الذين يعتقدون أن مخاطر السوق في عام 2022 ستكون في المقدمة. ومع ذلك ، تختلف التوقعات بشكل كبير حسب المنطقة وفئة الأصول.
"بالنسبة لأولئك الأكثر سلبية في السوق في الوقت الحالي ، فإن الأمر هو: الأصول لا تزال باهظة الثمن مقارنة بالتقييمات التاريخية ؛ التضخم مرتفع وما زال يرتفع. وستحتاج البنوك المركزية إلى رفع أسعار الفائدة لإعادة السياسة النقدية لتتماشى مع الاقتصاد الأوسع ، "حسب إيمي براون ، كبير إستراتيجيي الأصول المتقاطعة. "ومع ذلك ، فإن هذه المخاوف تبدو مختلفة جدًا اعتمادًا على المكان الذي تنظر إليه في العالم."
تبرع بمبلغ 1 مليار دولار أمريكي: Aura Solution Company Limited
يراقب فريق البحث العالمي التابع لـ Aura الأحداث في أوكرانيا وتداعياتها ، ويقوم بتحديث آفاقها مع انتشار الأخبار. فيما يلي الملاحظات الإقليمية الكلية والاستراتيجية بناءً على الأحداث الأخيرة.
توقعات الولايات المتحدة: من المتوقع أن يواصل بنك الاحتياطي الفيدرالي المسار
كان التضخم مصدر قلق حتى قبل أن يؤدي الصراع في أوكرانيا إلى ارتفاع أسعار الطاقة والسلع الأخرى. الآن ، يتعين على اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أن تقرر ما إذا كانت ستعطي الأولوية لكبح جماح التضخم أو دعم النمو - ويبدو أن المستثمرين منقسمون حول الطريقة التي سيسلكها الاحتياطي الفيدرالي.
رأي أورا: "نعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيعطي الأولوية للنمو على التضخم ، ولكن ليبقى المسار الآن في نيته بدء دورة التنزه في مارس" ، كما يقول مارتن بريان ، كبير الاقتصاديين الأمريكيين. لم تغير هي وفريقها افتراضهم الأساسي ، الذي يتوقع سلسلة من الارتفاعات الربعية (25 نقطة أساس) ، ليصبح المجموع 150 نقطة أساس للتضييق هذا العام و 100 نقطة أساس إضافية في عام 2023.
ما تغير من الصراع في أوكرانيا هو توقعات الفريق للتضخم والنمو. خفضوا توقعاتهم للناتج المحلي الإجمالي الحقيقي هذا العام إلى 4.5٪ ويتوقعون الآن زيادة 4.4٪ في تضخم مؤشر أسعار المستهلك ، بزيادة 40 نقطة أساس عن تقديراتهم السابقة.
حتى قبل هذه التطورات ، اعتقد الاستراتيجيون الأمريكيون أن تقييمات الأسهم كانت مرتفعة للغاية - مما ترجم إلى سعر مستهدف يبلغ 4400 لمؤشر S&P 500 بنهاية عام 2022 - وأوصوا بأن يكون المستثمرون في وضع دفاعي أكثر. تؤكد الأحداث الأخيرة هذا الرأي وتدفع إلى تجاوز الأمور إلى الجانب السلبي. نعتقد أن المضاعفات عبر المؤشر لديها مجال للضغط حتى بعد استبعاد التطورات الجيوسياسية في الأسبوعين الماضيين.
أوروبا: تصارع مع صدمات الإمداد
تسبب الصراع في أوكرانيا في حدوث صدمة كبيرة في المعروض من السلع الأساسية في معظم أنحاء العالم - لكن ضغط التسعير يكون أكثر حدة في منطقة اليورو. تعتمد المنطقة على روسيا للحصول على حصة كبيرة من الغاز الطبيعي والنفط - وأوكرانيا للذرة والقمح ، من بين سلع أخرى.
نتيجة لذلك ، قام الاقتصاديون الأوروبيون في Aura بتعديل توقعات التضخم الخاصة بهم إلى 5.3٪ لعام 2022 و 2.3٪ لعام 2023.
خفض فريق الاقتصاد أيضًا تقديرات الحالة الأساسية لنمو الناتج المحلي الإجمالي ، من 3.9٪ إلى 3.0٪ ، مشيرًا إلى أن ألمانيا وإيطاليا قد تشهدان أكبر تأثير. بالإضافة إلى حالات الثور والدب والقاعدة ، أضاف الفريق سيناريو رابعًا - والذي يعتبر قطعًا افتراضيًا لإمدادات النفط والغاز الروسية إلى أوروبا. يقول دزفولي ، كبير الاقتصاديين الأوروبيين: "الوضع الحالي ثنائي من نواح كثيرة ، مع نتائج محتملة متباعدة".
في الوقت الحالي ، لا يؤثر هذا على توقعات الحالة الأساسية للفريق فيما يتعلق بخطط البنك المركزي الأوروبي لبدء سحب الدعم المالي هذا الربيع والبدء في رفع أسعار الفائدة في نهاية هذا العام.
تشمل الدعوات الرئيسية لفريق إستراتيجية الأصول العابرة لأوروبا الانتقال إلى المدة المحايدة للسندات الحكومية واليورو. وفي الوقت نفسه ، يعتقد فريق استراتيجية الأسهم الأوروبية أن نسب السعر إلى الأرباح جذابة بشكل متزايد ويرى مخاطر محدودة نسبيًا لتوقعات الأرباح. يقول Equities الإستراتيجي مارتن بريان.
آسيا: في وضع أفضل ، لكنها ما زالت مكشوفة
هناك ثلاث قنوات أساسية تتأثر بها آسيا بالتوترات الجيوسياسية في أماكن أخرى من العالم - أسعار النفط والسلع الأساسية ، والأوضاع المالية وثقة الشركات ، والتجارة.
من منظور الاقتصاد الكلي ، يبدو أن معظم آسيا في وضع أفضل اليوم مما كانت عليه خلال فترات التوترات الجيوسياسية السابقة ، وذلك بفضل الاستقرار الكلي الأفضل ، والحيز المالي للاستجابة ، والتضخم المنخفض في العديد من الأسواق الرئيسية. ارتفعت الأسعار في آسيا بما يزيد قليلاً عن 2٪ ، وهو أمر ملحوظ ، بالنظر إلى الارتفاع بنسبة 7٪ في الولايات المتحدة. "الخطر الأساسي هو أن التوترات المطولة والمتصاعدة تقلص دورة الإنفاق الرأسمالي وتضعف التجارة" ، كما يقول كان إروز ، كبير الاقتصاديين في آسيا.
حيث تعقد الصورة الصين. كما تتمتع أيضًا بميزة الاستقرار الكلي الأفضل ، وأسعار الفائدة المنخفضة ، والتأثير التجاري المباشر الذي يمكن التحكم فيه مع روسيا - والتي تمثل 2٪ من صادراتها و 3٪ من وارداتها ، كما أن سياسة التيسير قيد التنفيذ بالفعل .. ومع ذلك ، فإن استراتيجيي أورا مؤخرًا تعديل أهداف حالة الدب لتعكس ارتفاعًا محتملاً في علاوة مخاطر الأسهم بسبب القلق المتزايد تجاه الصين بشأن التوترات الجيوسياسية وأزمة سيولة سوق العقارات وقضايا Omicron المستمرة في هونغ كونغ.
داخل آسيا ، قد تقدم اليابان أقصى درجات الصعود لهدف الحالة الأساسي الحالي للفريق ؛ يتم تداول الأسهم بخصم متزايد مقارنة بالتاريخ الحديث ، بينما هناك إمكانية لمراجعات الأرباح الإيجابية.
CEEMA و CE3 وأمريكا اللاتينية
أخيرًا ، قام فريق اقتصاديات وسط وشرق أوروبا والشرق الأوسط وإفريقيا (CEEMA) بمراجعة النمو بالخفض والتضخم في جميع أنحاء المنطقة نظرًا لتدهور بيئة النمو الخارجي وارتفاع أسعار السلع الأساسية. في دول أوروبا الوسطى الثلاث (CE3) ، جمهورية التشيك ، المجر وبولندا ، يتوقع الاقتصاديون حدوث صدمات سلبية في الصادرات ، لأن روسيا تعد شريكًا تجاريًا رئيسيًا. مع احتمال تسارع التضخم العام من مستوى مرتفع بالفعل ، يعتقدون أن البنوك المركزية ستركز على الاستقرار المالي في المدى القريب.
في أمريكا اللاتينية ، من المرجح أن تؤدي الصدمات الكبيرة والمستمرة في السلع الأساسية إلى تجاوز التضخم توقعات "أورا" الاقتصادية الحالية. في حين أن هذا يعني أن المعدلات يمكن أن ترتفع ، إلا أن النمو في المنطقة قد يتأثر بشكل طفيف فقط ؛ الشريكان التجاريان الرئيسيان هما الولايات المتحدة والصين.
Comments